作者:许斌

    中国人民银行昨日决定，从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。

    降息毫无疑问是为了应对全球金融危机，增加流动性、降低企业负担。值得赞许的是，同步降低利息税，将使得降息措施对普通民众的不利影响减到最小。

    首先，要分析降息对以存款为主要理财手段的民众的影响，可以从名义利率和实际利率来切入。名义利率是银行挂牌利率，此次降息前，人民币存款一年期基准利率为4.14%；实际利率则是名义利率要扣除通货膨胀率、利息税等其他因素，计算的是实际购买能力的变化。

    以2008年8月数据为例，当月到期存款的名义利率应是2007年8月的3.60%的挂牌利率，因为该存款是彼时存入的，而2008年8月存入的款项至2009年8月到期，到期后才享有4.14%的现行基准利率。依据国家统计局发布的信息，8月CPI(消费者物价指数，大体可认为是通货膨胀率)同比上涨4.9%，则实际利率为3.60%×0.95(即扣除利息税)-4.9%=-1.48%。就是说，2007年8月存入的100元钱，至2008年8月取出，加上利息收入，其实际购买力，也只相当于存入时的98.52元。尽管在2007年8月后，经两次调整，一年期名义利率于2007年12月上涨到了4.14%，且2008年8月后的CPI数据比之2008年8月应该会稍有回落，但实际利率为负数的总体格局暂时不会变。

    所以在降息之后，从民生角度来看，首先要考虑的问题，就是能否保证在一年之后，实际利率不继续为负数，至少，不能加剧负的程度。即是否能保证在一年之后，CPI同比下降幅度至少高于利率下降幅度。如果不能，以2007年年末居民存款余额17.6万亿为基数，假设CPI增幅不变，每降息0.27%，就是以实际购买力计算，17.6万亿×0.27%×0.95＝451.44亿元的公众财产被剥夺掉了。

    在降息同时停征利息税，则可在一定程度上消减降息对百姓收入的影响。降息前，基准利率为4.14%，公众实际所得利率为4.14%×95%=3.933%，降息0.27%同时暂停利息税后，基准利率为3.87%，对于储户来说相当于仅降息0.06%，利息收入的减少额被冲减了四分之三多。

    最后，不得不指出的是，降息在其他许多国家，可能为金融救市的最后一张底牌，在我国却不是。因为我国的金融体系尚不够规范、过于封闭，倘能降低准入门槛、稍加开放的话，则救市效果远远超过降一个或几个0.27%额度的利率，又不会过多地影响民众基本收入。

    □许斌(湖北 职员)