过去一周,美联储印了3000亿美元!

过去的一周,全球金融市场发生的最大的事是啥?

 

美联储降息?!

 

不,那点儿降息算个屁啊!

最大的事儿,是美联储通过国债回购印钞扩表!

 

截止美国东部时间周四(9月20日)结束,美联储连续4天进行公开市场回购操作,其当日回购金额高达750亿美元,此前三天纽约联储已经通过回购操作,向市场注入了2000亿美元。

(注意,美联储的正回购才是给市场释放资金,而我们中国是逆回购代表央行给市场释放资金)

 

也就是说,短短4天时间,美联储已经给市场送去2750亿美元的资金——这硬生生地托住了可能下跌的美股、美债以及……黄金。

 

要知道,自2017年底美联储实打实“缩表”(缩减资产负债表,意味着缩减市场上的美元供应量)以来,这位全球第一央妈,总共才将资产负债表从4.47万亿变到2019年9月初的3.72万亿。看起来轰轰烈烈的缩表,其全部缩减量不过7500亿美元而已。

 

特别是2019年以来的缩表,其全部缩减量也就3000亿美元(见下图)。现在,一周时间就放出这么多水……

不出意外,到9月26日,我们就会从美联储的资产负债表周报上,看到这个数据暴涨(图中已经用红色虚线框标注了出来)。

 

更值得注意的是,自2009年末迄今,美联储已经10年都没有使用过回购协议(Repurchase Agreement)来释放基础货币,从本周一开始,美联储一下子就大手笔祭出531亿美元回购,这到底是肿么了?

 

——怎么了?

——当然是市场太缺钱了,央妈赏你们一笔!

 

就在周一,美国的银行间隔夜回购利率突然飙升至4.75%,当时美联储的基准利率区间还在2-2.25%,4.75%的隔夜利率,超出美联储既定区间的一倍还多,说明市场闹起了“钱荒”,于是美联储赶紧出手“相救”。

 

不知道有几个人记得,2013年6月的中国,也曾经发生“钱荒”事件。

 

2013年6月初,人民币的隔夜回购忽然开始显著上升,接下来平静了10天左右,到6月19-24日,人民币的银行间隔夜回购利率突然暴涨。6月20日当天,7天、14天加权利率分别为11.62%和9.26%,质押式回购隔夜利率更是一度摸高至30%。

当时中国的资本市场,M2刚刚100万亿元,票子满天飞,为啥还会爆发“钱荒”呢?

 

当然是政策原因。

 

2013年6月,新一届政府执政尚不到百日,市场对新一届政府的执政理念心存试探和猜测,前5个月的M2月均增速达到15.7%,明显超出年初定下的13%左右的预期目标,社会融资总量更是屡创新高,同时银行同业业务迅速膨胀。一方面,银行都觉得,这么高的货币增速,就是赚钱的时候啊,所以有钱就赶紧贷出去赚钱,手头其实是缺钱的;另一方面,在上半年广义货币增速奇高的情况下,大家都在担心新一届政府收紧信贷。

 

两个方面的因素叠加之后,当某个外部事件发生,引起一家机构表示说缺钱的时候,“钱荒”立即就会像传染病一样传遍整个银行系统,大家都开始缺钱。

 

恰在6月20日当天,美联储主席伯南克发表讲话,明确表示美元要退出QE,这在全球范围内引发了一场缩减恐慌——全球股市、大宗商品大跌,其后多个新兴市场货币暴跌,各大银行忽然都觉得“金钱可贵”,都不肯借给别人,然后就引发了人民币的“钱荒”事件。

 

解铃还须系铃人,这事儿肯定还是央妈出面才能解决。

 

“钱荒”事件刚刚发生的时候,央妈就通过货币政策操作,向市场净投放流动性3160亿元,但在6月20日没有敌得过美联储的“缩减恐慌”,而且中国股市也大幅度下跌……

当代信用货币时代,央妈拥有无限的信用,只是愿不愿意出手而已。眼看“钱荒”事件对某些过分“调皮”的金融机构打板子(高利率惩罚)的作用已经起到,于是央妈再度出面,通过常备借贷便利(SLF)向此次市场波动中损失最大的一家银行提供800亿元资金,利率7%,再加上当月的正回购到期、SLF、国库现金定期存款等,央妈总共向市场净提供了超过7600亿元的流动性……

 

因为吃了央妈的定心丸,工农中建交几大行也承诺出面借钱,6月25日之后,回购利率逐渐降低,市场趋于平稳,“钱荒”事件逐渐平息。

 

显然,所谓的“钱荒”,当然并不是社会上真的缺钱,不过是央妈们的亲儿子们(商业银行)出了点问题,不得不用远高于平常的市场利率融资罢了。

 

那我们要问了,美帝过去一周的“钱荒”又是怎么回事?

 

原因,当然也与政府有关。

 

很多人可能不知道,美国的财政年是每年的10月1日到次年的9月30日(中国财政年与自然年同步)。在9月份的时候,各大企业、个人都需要通过各大金融机构把年度税收结清,所以市场上的钱,每年到了这个时候,本身就很缺。

 

与此同时,特朗普率领下的美帝财政部,又很不地道地在上周拍卖了500亿美元的国债,这导致市场上的钱过去的两周基本都集中到美帝财政部那里去了。那些美国一级交易商(可以直接向央行、财政部买卖国债的金融机构)极度缺钱,就只能用手头国债作抵押,向市场上借钱。市场也不傻,当然趁机抬高价格。于是就出现了银行隔夜回购利率飙升的情况。

 

无论中外,哪个央妈会看着自己的孩儿们在市场上受苦?

 

于是乎,美联储就出手咯,而且一出手就是531.5亿美元的回购,而且接下来三天规模更大,四天时间,以2750亿美元的大手笔,收购一级交易商们手中的国债,给市场注入资金。

 

我可以肯定地说,过去这一周,如果不是美联储放出10年不用的大招出手救助的话,这些一级交易商们,必须向市场大批抛售资产或高成本抵押(4.75%的利率)才能实现筹资,这意味着美国的债券市场和股市将会跌成狗。

 

但有了央妈,一切都不一样。

4天时间,年化2.25%成本的2750亿美元资金,就这么着流向孩儿们,流向市场。

 

拥有着点纸成金的魔杖,当代央妈就是牛!

 

要知道,2008年9月份金融危机爆发之前,美联储的资产负债表总规模也不过8300亿美元。从第一轮QE开始,美联储的资产负债表迅速扩张,到了2009年初,3个月时间美联储的资产负债表就旱地拔葱似的涨到了2.2万亿美元——这意味着美联储在金融危机爆发后,3个月内,印刷了相当于过去200年印钞总量近2倍的美元(见下图第一个椭圆)!

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然后,又通过第二轮、第三轮QE,到了2014年9月份QE结束之时,美联储将自身的资产负债表已经扩张到4.47万亿美元的高度(见上图第二个椭圆)。

 

想当年美联储印钞扩表的时候,信誓旦旦的说,这个 扩表是暂时的,美联储资产负债表还是要恢复到原来的状态。

 

到了2017年,鉴于美国经济强劲,失业率奇低,通胀率奇低,美联储开始履行自己的当初的誓言要开始缩表了。从2017年底开始缩表,到2019年9月初,不过缩表7500亿美元,结果就停了下来,而且反过来继续开始扩表印钞(图中红色虚线框)。

扩张的时候,从0.83万亿极速扩张到4.47万亿,缩表的时候,才缩了7500亿就要停止。每次印钞票(降息和扩表)都如同猛虎下山,每次收钞票(升息和缩表)都如同乌龟爬山,这种极不对称的钞票释放,正如我讲大国的房价,一个包子从1元钱上涨到100元,然后降了1元变成99元,这就证明国家在大力调控房价,大家都觉得央行英明……

 

当然,最后我还是要强调的是,和中国央妈的逆回购一样,按传统来说,美联储回购国债的资产负债表扩张都是暂时的,时间也就一周两周、最多不到一个月,资产负债表可能就会恢复原状。

 

但,你懂的,既然美联储再度拾起来回购这个政策工具,那很可能就会一直使用下去,就像中国现在动不动就搞个几千亿元的逆回购,本来是短期的货币政策工具,但我不断地使用,到期再续一笔,到期再续一笔,只要是市场缺钱,我就大手笔再续一笔……对市场来说,这和长期资金有什么区别?

想想看,为什么你做交易的时候,买贵了就是买贵了,卖贱了就是卖贱了,赔钱了就是赔钱了,但人家这些大型的金融机构,永远都有央妈的看跌期权保护,买得永远便宜,卖得永远贵,就这么持续折腾下去,普通人的钱不都变着法儿进了金融机构的口袋里么?各国的贫富差距能不越来越大么?

 

各国的央妈们,原来才是全世界制造贫富差距最大的怪兽!

 

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目前评论:2   其中:访客  2   博主  0

  1. 谢文斗 谢文斗

    m2/gdp,哪个国家最高?

  2. 谢文斗 谢文斗

    m2/gdp,其实就是对老百姓的剥削率。

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